|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 美伊衝突 市場如何定價這次突發危機？（圖） |
| |
|
趙曉
|
 資料圖：美國和以色列對伊朗展開軍事打擊行動。(2026年2月28日)
【人民報消息】從中東局勢爆發美以空襲伊朗到出現關於哈梅內伊相關的消息，全球市場已經開始實時重新定價風險。
一、避險資產短期反應：明顯抬升
避險資產上行、風險資產下行是最典型的第一輪定價：
．黃金（GLD）：483.75，美股當日+2.71%（避險買盤明顯）
．長債（TLT）：90.82，當日+0.36%（避險配置、收益率下行對應債價上行）
．美元（UUP）：27.08，基本持平（說明「避險」更多體現在黃金與美債，而非美元單邊）
二、風險資產承壓：股市表現疲弱
．美股大盤（SPY）：685.99，當日-1.03%（risk-off）
．波動率（VIXY）：27.86，當日+3.98%（恐慌/對沖需求上升）
美股主要ETF（SPY）在事件緊張期間出現回落，目前約685.99美元，資金風險偏好明顯下降。
三、油價應聲上漲：風險溢價迅速抬升
1)現貨價格處於高位
在衝突消息與地緣風險升溫下，布倫特原油已攀升至約73美元/桶，為半年高位。WTI也在67美元/桶上下震盪，處於多月高點。
2)市場已經開始預期更高油價：
．有分析認為若供給出現實性中斷（尤其是霍爾木茲航道局部受影響），布倫特可能上探至80美元/桶。
．市場最極端情景甚至討論油價可能觸及$100+/桶（如果霍爾木茲出現實質封鎖與長期擾動）。
3)原油ETF（USO）反應
USO（油價基金）價格約81.95美元，顯示市場已提前反映部分風險溢價。
四、數字背後的市場邏輯
這種定價行為背後主要有三種機制：
1)風險溢價提前計入
即使沒有現實供給中斷，市場因衝突可能擴大而提前上調價格。這導致油價與避險資產被「風險預期」推高。
2)投資者避險情緒升溫
美股回落、國債與黃金上升，說明資本在規避不確定性。
3)結構性風險意識增強
一旦霍爾木茲出現可持續干擾，油價將進入「供給約束性定價」，而不是「預期性短震盪」。這種變化對能源、通脹與全球經濟都有長期影響。
五、虛擬資產與其他市場動態
在衝擊短期擴散過程中，包括虛擬貨幣在內的多類資產出現大幅震盪：據市場統計，衝突爆發44分鐘內，全球虛擬貨幣市場總市值一度從約2.24萬億美元降至約2.17萬億美元，蒸發約700億美元。
這說明市場風險偏好在事件初期快速回落。
六、三大關鍵觀察指標
未來市場走勢，不在於「事件本身」，而在於這三個變數：
1.霍爾木茲通行是否受阻
如果航道受阻——油價定價從「溢價」變成「供給斷裂」，這是市場最敏感的風險。
2.原油基礎設施損毀程度
油管、港口、_STORAGE能力受損會直接改變供給能力，而不僅是預期。
3.美軍/盟軍是否出現重大損失
這一結果會改變美方政治成本，進而影響中長期風險溢價。
七、簡短結論
這次衝擊已被市場迅速定價為「高摩擦風險事件」：
．避險資產上行（黃金、債券）
．風險資產承壓（股市震盪）
．能源價格大幅上漲並可能持續上行
．虛擬資產出現短期急挫
而市場真正關心的不是「某領袖是否遇刺」，而是：這場衝突是否會長期擾亂供給與全球風險溢價結構。
△
|
| 文章網址: http://www.renminbao.com/rmb/articles/2026/3/2/94252b.html |
|
 打印機版
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
本報記者
專欄作者
|
|
|
