八月经济数据：短暂的幕间休息

子朝

2023年9月27日发表

【人民报消息】过去这半年，中国的各种「大新闻」多到让人麻木，「经济崩溃」已经从一种预期变成正在进行的现实。眼下的九月，传统上是以房地产为首的各类支柱产业交易的旺季，有「金九银十」之称。而刚公布的8月经济数据，比7月略有稳定，不少人开始欢呼「中国经济已经触底」。那么，中国经济真的「曙光初现」了吗？ 「曙光初现」？ “回光返照”？抑或根本就是虚无 9月15日，中国国家统计局公布8月份主要经济指标：全国规模以上工业增加值年增4.5%，较7月加速0.8个百分点；社会消费品零售总额较去年同期成长4.6%，较上月加速2.1个百分点。 1-8月固投年增3.2%。 CPI、PPI、PMI三项数据虽然依然不咋地，但确实都强于市场预期。城镇登记失业率这项向来不咋被认真对待的指标居然还下降了，然而各界最关心的青年失业率依然保密，虽然据说也已经「大大好转」——感觉这颇有华为「遥遥领先」那个味儿了。相较于七月份令人瞠目结舌的大崩溃，算是稍稍有了一点点企稳的样子。根据上述这些数据，统计局给出了所谓「主要指标边际改善，国民经济恢复向好，积极因素累积增多」的高调结论。官媒以及吃粉红流量的各路KOL更是闻风而动，纷纷跑出来宣称「曙光初现」。新华社更是迫不及待地发布了一篇近乎泼妇骂街的雄文《「中国经济崩溃论」注定再度崩溃》。要我说，各项经济指标大崩溃的趋势才刚刚有了一点企稳的迹象——注意不是经济企稳了，也不是说大崩溃的加速趋势止住了，而仅仅是说加速度看起来好像慢了那么一点，这里是三阶导数啊大家要记住。肉喇叭就这样急不可待，是不是显得有点失心疯了呢。在漫长的经济下行区间内，偶尔出现企稳或反弹，其实是再正常不过的现象。且不要说中国官方的统计数据一向只能看个大趋势，如城镇登记失业率等甚至都没有多少实际参考价值。也暂且不论中国政府一向喜欢用低效率的政府投资撒币来冲一冲短期的经济数据。实际上，经济衰退本身就存在市场出清达到再平衡的内在逻辑。不论是人民币贬值必然带来的出口增加，抑或通缩物价下跌有可能带来一些短期的消费增加，以及降息带来的投资成长，这些都是让经济活动稳定的内在动力。只是稍微有点脑子的人都看出来，今年的中国经济崩溃其实是长期积累的各种问题的总爆发，一上来就是楼、股、债、汇四杀，根本不是那么好过关的。肉喇叭们利用中国人相当普遍的金鱼脑属性，以及全社会上下弥漫的焦虑气氛，试图把今年的惨况说成是一场临时性的事故，很快就会来个V字反转。但常识是：只有基本面良好，纯粹因为外在冲击引起的衰退才有可能出现V字反转，例如西方各国在新冠疫情后的经济快速回暖甚至过热。而中国疫情封控已经结束快一年，经济的崩坏根本不能用偶然冲击来解释。在一系列基本面因素得到改善之前，很难说有什么真正意义上的「曙光」。 失去未来等于失去现在 8月的宏观数据无论如何总归比上个月好看了一丢丢，但一些一手数据却是更说明问题的。首先是支持中国经济的绝对支柱，房地产的颓势不仅没有好转反而进一步加强了，全国祇有三个城市房价还没有下跌，甚至连一向被认为坚不可摧的一线城市楼价也转头向下。更要命的是各级政府收入出现了数万亿的同比下降，甚至连天津这种较发达的大城市都出现了公交长期欠薪这种威胁基本公共服务的事件。中国这次的经济衰退本身，是一次典型的“资产负债表衰退”，这一概念最早由日本经济学家明朝明提出，用以解释日本90年代开始的长期经济低迷。这个模型的基本逻辑是：如果经济成长期整个经济活动中加了太大的杠杆，借了太多的债，那么当债务多到一定程度，也就是所谓资产负债表扩张到达顶点的时候，还本付息的巨大压力会导致投放的货币都会被拿去偿还债务了。这时候不仅各类经济刺激政策基本上失效，被过多货币吹起来的资产价格也会因为缺乏支撑而开始崩解。随著资产价格崩塌，银行体系坏帐增多，就更倾向于回收资金，减少信贷扩张。这进一步导致了企业和个人的审慎倾向，除了借新还旧之外不再进行新的投资，最后导致经济活动的螺旋式萎缩，整个社会进入长期的萧条。在这些债务出清之前，整个社会的经济活力很难恢复，而恢复的时间则取决于整个国家经济的基本面，有的如日本花了30年才走出萧条，有的则如东南亚国家在90 年代，美国在2008年后，只用短短几年就重新开始经济扩张。但这个出清债务的痛苦过程是必须要走的，资产价格里的泡沫也一定是要被挤出来的。现在中国政府这种扭扭捏捏瞻前顾后，被房价、汇率等多个互相掣肘的目标拖住不能动弹的架势，只能在未来剥夺自己越来越多的选择权。如果这只是一次纯粹的「去杠杆化」倒也罢了，如同日本所谓「失去的三十年」虽然在泡沫破灭过程中消灭了大量的纸面财富，整个社会的投资活动也一直处于低谷期，但整个国家生产力的基本盘依然稳固。而低房价、低通膨的局面长期维持下，对于被高杠杆折磨得极度内卷的社会也是一段休耕喘息期，算是“牺牲一代人以待将来”，最近经济开始重新起飞的日本就是一个很典型的例子。但中国当下面临的情况要远比这复杂得多。八月有一个令人震惊的数字：外资出逃规模达到惊人的492亿美元。为了填上这些缺口，避免人民币快速贬值，中国不得不大量抛售手中持有的美债。最近一年来，透过各种途径跑路的外资规模之大，去意之坚决，已经不是简单的中美息差可以解释的了。这背后体现的是全球资本对中国的信心崩塌。天降伟人「自我脱钩」意愿之坚决，实在是突破了资本家们能接受的底线，加上「人矿」已经挖得差不多了，对中国的基本面大家都倾向于重新估值。那么建立在「美好预期」基础上的资产价格例如房地产，必然也要面临重新估价的压力。 2023年的中国，看起来似乎依然一切如常，但国内外从上到下，大部分人已经不再相信未来。而人类的经济行为很大程度上是被「预期」左右的，失去了未来，那么你也必然会失去现在。 无望的“破局” 整个8月份，中国内宣最热情鼓吹，最令粉红们兴奋的消息，还是华为这个「中国科技界头号演员」在睽违三年之后，推出的第一款5G手机Mate 60 Pro。虽然这款手机的实际表现只相当于别家三年前产品的水平，其所用的晶片据专业人士分析，也是中芯国际用产品良率极低的「土法炼钢」工艺攒出来的。其成本之高迫使华为不得不为这款手机定出一个比iphone更高的价格，再透过鼓吹民族主义情绪割韭菜来收回成本。只能说经过这几年的操作，华为从一家通讯设备生产商成功地转型为一家营销公司，在利用民族主义割韭菜方面，的确是“遥遥领先”了。但这款产品丝毫不能显示所谓「中国突破了美国的科技封锁」。恰恰相反，它本身就是绞索更紧的标志。中芯国际以14奈米的DUV光刻机多次曝光来获得7奈米晶片这种低效做法只能解决「从无到有」的问题，并没有真正的市场竞争力，甚至会成为吞噬宝贵资金的新黑洞。况且关键的EUV深紫外光刻机的技术被高度锁死的情况下，7奈米和5奈米乃至3奈米晶片之间的巨大鸿沟却越来越难以跨越。晶片作为人类当代工业技术的顶峰之作，是全球产业链协作的产物，没有任何一国有能力自己垄断整个流程。中国在被西方针对性制裁的情况下还要闭门造车，那么与世界先进水准的差距只可能越来越大。退一万步讲，就算中国靠拼命砸钱“集中力量办大事”以及采用“特殊手段”，在某些领域真的攻关成功，那也只会进一步加剧中国经济的“两弹一星化” 。也就是所有资源不计成本，不讲效益地投入个别领域取得突破，最终只能解决从无到有的问题。而在这种体制同时意味著自由市场的萎缩与封闭，缺乏市场动力纯靠国家意志烧钱的产品无法透过市场竞争找到合理的发展方向，只会造成资源进一步的浪费。华为新手机引发的莫名狂热，其实是中国当下对于产业升级焦虑的体现。中国赖以立国的制造业，现在处于后有追兵前有堵截的尴尬状态。一方面是印度、越南等国以更低的人力成本来抢低低端制造业的蛋糕，另一方面则是像日韩台那样往高端制造业转型的路却走得步履维艰。中国人寄予厚望的电子产业被晶片牢牢卡住脖子，而「大炼晶片」除了烧掉更多宝贵资源让其他产业的技术升级变得更难之外，基本上沦为一场闹剧。中国的电动车倒是在欧洲各地已经取得了近一半的市场，只可惜其中绝大多数都是「中国生产的欧美车」例如特斯拉、大众之类。这都暴露出中国的制造业升级的困难。在这种尴尬局面下，中国人表现出的对技术「破局」的极度渴求心态也就很好理解了。韩国人搞出的「室温超导」闹剧，附和最起劲的却是中国的研究机构，就是一个突出的例子。但讽刺的是，今年最有意义的技术突破，以chatGPT为代表的人工智慧爆发，在中国却迅雷不及掩耳盗铃地被国家马上「管起来」了。这样的环境下想去“破局”，实属缘木求鱼。 好日子还在后头呢 面对这种情势，中国政府采取了什么措施？大体上他们做了以下这些事：开了一些会、发了一些文，为民营企业设了一个局，哦，最大的动作是放开了一大堆城市的地产限购，最后还逆风降了个息，没了。而且从中国政府的宣传来看，他们其实真心觉得现在的困难只是短期的、暂时的，目前采取的这些聊胜于无的措施，已经足够拿来自我表扬了。甚至连快速出逃的外资也不打算挽留，不然也不会做出突然体制内禁用苹果手机、特斯拉不准上高架——这是两家公认拍中国政府马屁最狠的跨国公司— —这样奇妙深刻的事了。至于刺激消费这茬，我们天降伟人则一直抱持坚决不能「福利养懒人」的执念。既然国家都不当一回事，那我们只好真诚地相信，好日子还在后头呢，呵呵。 △（转自自由亚洲电台）

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